Японии, вероятно, придется прибегнуть к интервенции

Японии, вероятно, придется прибегнуть к интервенции. И это определенно произойдет, если Токио серьезен в своих намерениях предупредить очередное повышение курса японской иены, который вредит экономике.С каждым днем появляется все больше причин ожидать того, что недавнее восстановление иены продолжится, и что определенных мер, например, дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банком Японии, просто будет недостаточно, чтобы вызвать разворот.

По крайней мере, часть этой растущей поддержки для иены происходит от быстро ухудшающейся экономической картины за рубежом.Другие основные валюты, например, доллар и евро, склонны к снижению, если Федеральная резервная система или Европейский центральный банк занимают более мягкую позицию в денежно-кредитной политике.Даже высокодоходные валюты менее крупных стран, например, австралийский доллар, теряют свою привлекательность.Что касается австралийской валюты, то замедление экономического роста в Китае и все более мягкая позиция Резервного банка Австралии означают, что у японских инвесторов также не остается причин продолжать вкладывать свои деньги в Австралию.

Эти японские инвесторы и есть большая проблема.Очевидно, что они начали новый финансовый год скоординированными усилиями по возвращению своих денег домой. Новые данные Министерства финансов показали, что за первую неделю нового финансового года было продано иностранных облигаций на сумму 1,9 трлн иена. Это самый большой объем недельных продаж за шесть месяцев. В результате чистые продажи за последние четыре недели составили 1,5 трлн иен.Иностранные инвесторы также помогали иене. Они приобрели на денежном рынке ценных бумаг на сумму 3,2 трлн иен.

Банк Bank of New York Mellon, который ведет свои собственные данные по денежным потокам, указывает на особенно тесную корреляцию с притоком и оттоком из австралийского доллара за последние месяцы."Важно отметить, что мы наблюдали не только возобновление притока в иену с конца марта, но мы начали прослеживать новые оттоки из австралийского доллара", - говорит Саймон Деррик, один из старших аналитиков банка.Хотя процентные ставки играют важную роль в принятии решений касаемо инвестиций у японцев, Деррик отмечает, что замедление роста в Китае, более слабые данные из США, возобновление опасений по поводу напряженности в еврозоне и политическая неопределенность на Ближнем Востоке, а также ситуация в Северной Кореи – это те факторы, которые побуждают японцев возвращать свои деньги домой, еще надежнее закрепляя статус иены как валюты-убежища.

За последние несколько дней японские власти слишком активно подогревали ожидания того, что Банк Японии вновь смягчит политику уже 27 апреля.Но если центральный банк намерен произвести впечатление, что он следует тенденции смягчения, наблюдающейся в других странах, то это вряд ли развернет направление инвестиционных потоков. Иена продолжит расти, и у Токио почти не останется вариантов, кроме как выйти на рынок и продавать свою национальную валюту, чтобы остановить ее рост.

Dow Jones Newswires